综合新闻


Strict Standards: Only variables should be assigned by reference in E:\wwwroot\szhtsc_tsk8wm\web\model\article_category.php on line 105

Strict Standards: Only variables should be assigned by reference in E:\wwwroot\szhtsc_tsk8wm\web\model\article_category.php on line 105

Strict Standards: Only variables should be assigned by reference in E:\wwwroot\szhtsc_tsk8wm\web\model\article_category.php on line 105

Strict Standards: Only variables should be assigned by reference in E:\wwwroot\szhtsc_tsk8wm\web\model\article_category.php on line 105

Strict Standards: Only variables should be assigned by reference in E:\wwwroot\szhtsc_tsk8wm\web\model\article_category.php on line 105

友情链接

花旗恐怖的杠杆时钟:市场距天翻地覆近在咫尺
作者: administrator   来源:    发布时间: 2017-01-09 19:57   1348 次浏览   大小:  16px  14px  12px

企业债务继续增加,而利润增速却令人失望,花旗认为,正常情况下泡沫本应已经破灭,而因为央行政策推动收益率下行,令泡沫得以延续。但这种情况不可能一直持续下去,即便是号称“塑料王”的特氟龙(Teflon)也有破损的一天。

企业债务继续增加,而利润增速却令人失望,花旗认为,正常情况下泡沫本应已经破灭,而因为央行政策推动收益率下行,令泡沫得以延续。但这种情况不可能一直持续下去,即便是号称“塑料王”的特氟龙(Teflon)也有破损的一天。


昆山华泰证券路婷发现:策略师Matt King在研报中写道,尽管公司杠杆率增加了,市场不确定也更多,但是信用利差却在收窄,表明交易员并未在资产价格中计入足够的风险。

King称,特朗普当选美国总统以及英国公投退出欧盟,这些原本不可能发生的事情不仅发生了,而且还未给市场带来太大冲击,“奇怪的事情正在发生。”

花旗恐怖的杠杆时钟:市场距天翻地覆近在咫尺

他认为奇怪现象出现的根源就在于央行政策,称央行政策是这一切中最关键的变量,但是这种非正常现象能持续多久,仍然是一个很大的问号。“特氟龙要多用多久会破损?”他写道。

King表示,对于债市来说,基本面仍在恶化,这从利息覆盖率(interest coverage ratio,计算公式为:息税折旧摊销前利润(EBITDA)÷利息支出)的下滑可见一斑。

花旗恐怖的杠杆时钟:市场距天翻地覆近在咫尺

King在报告中提出了“杠杆时钟”概念,根据这一概念,当企业利润大于债务时,对债市和股市均构成利好。当前企业净债务在增加,而EBITDA增速却是负值,在正常情况下这就是“泡沫破灭”区间,对债市和股市均利空。

King提到,从基本面来看,新兴市场债市和高收益债在“杠杆时钟”上的指针甚至已经过了“泡沫破灭”区间。至于何时这些债券会响起警报,King认为就要看实际收益率是否走高。